Доходность облигации: как оценить доход и риски бумаги в 2025 году

Актуальность инвестиций в облигации выросла после повышения ключевой ставки ЦБ РФ. На фоне волатильности фондового рынка именно облигации демонстрируют стабильный уровень дохода. Доходность определяется множеством факторов — от номинальной стоимости и срока до погашения до динамики ключевой ставки.

Для расчёта важно учитывать не только купоны, но и влияние накопленного купонного дохода — НКД. В 2024–2025 году при вложениях в ОФЗ НКД составляет от 2% до 4% от цены облигации. Эта величина влияет на доходность облигации при покупке на вторичном рынке.

Типовая доходность на облигации федерального займа составляет 10,5–12% годовых, в зависимости от выпуска. Корпоративные облигации показывают от 12% до 15%, но несут и повышенные риски, особенно у эмитентов без рейтинга. При этом уровень риска компенсируется потенциальным доходом.

Согласно данным Мосбиржи, в первом квартале 2025 года спрос на ценные бумаги долгового типа увеличился на 18%. Общий объем размещений составил 650 млрд рублей. Преобладают ОФЗ, корпоративные облигации и бонды региональных заемщиков. Интерес также отмечается к инструментам с защитой от инфляции.

Инвестиции в облигации отличаются меньшей волатильностью по сравнению с акциями. Это важно для тех, кто не готов рисковать капиталом. В первую очередь — частных инвесторов, которые ориентируются на доход за год, а не на спекулятивные сделки.

Одна из стратегий — приобретение ценных бумаг при подъеме ключевой ставки. В таком случае фиксируется высокая доходность, которая затем может снизиться. Например, в случае её последующего снижения, стоимость облигации растёт, что позволяет дополнительно заработать на переоценке бумаги.

Другая модель — покупка бумаг в расчёте на регулярный купонный доход. При этом инвестор получает выплату раз в полгода или квартал. Такие облигации подойдут тем, кто заинтересован в плановом доходе с минимальной просадкой капитала.

С точки зрения денежно кредитной политики, рост ключевой ставки делает облигации более привлекательными, особенно по сравнению с банковскими вкладами. Ставки по вкладам зачастую отстают от рыночных и не компенсируют инфляцию.

В 2025 году при ставке ЦБ на уровне 16% ожидается сохранение высокой доходности облигаций, особенно для эмитентов с рейтингом ниже инвестиционного уровня. При этом риск дефолта остаётся — особенно в сегменте высокодоходных выпусков.

Наиболее надёжными считаются государственные облигации (ОФЗ). Например, выпуск ОФЗ-ПК с переменным купоном даёт доходность на уровне 14–15% при минимальных рисках. Для частных инвесторов это один из наиболее консервативных инструментов.

Для сравнения, доходность облигаций российских компаний второго эшелона может достигать 17–19% годовых. Однако здесь критично учитывать рейтинг облигаций и финансовую устойчивость эмитента. Важно проверять, участвует ли бумага в котировальных списках биржи и были ли у эмитента дефолты в прошлом.

Также инвесторы обращают внимание на стоимость облигаций на вторичном рынке. Разница между номиналом и рыночной ценой влияет на итоговую доходность. Например, покупка ниже номинала повышает эффективность вложений, а выше — снижает ожидаемую доходность.

Ключевые параметры при анализе — срок до погашения, ставка купона, периодичность выплат и уровень ликвидности. У некоторых выпусков ОФЗ оборот превышает 1 млрд рублей в день, что делает их удобными для покупки и продажи без значимых проскальзываний.

На фондовом рынке России присутствует свыше 1200 выпусков облигаций, включая бонды российских эмитентов, субъектов федерации и транснациональных корпораций. Их доходность колеблется в диапазоне от 7% до 20% в зависимости от эмитента, срока и типа купона.

Наиболее понятный способ расчета — годовая доходность к погашению. Она учитывает все денежные потоки по бумаге до момента полного расчета с инвестором. Этот показатель позволяет сравнить разные облигации, даже если у них отличающиеся условия выплаты купонного дохода.

Особое внимание следует уделять НКД — накопленному купонному доходу. Его выплата осуществляется при покупке бумаги и влияет на стартовые вложения. Например, если инвестор покупает бумагу за 102% от номинала, из них 1,5% — НКД. Это нужно учитывать при расчёте чистой доходности.

Инструменты с переменным купоном — например, ОФЗ-ПК — привязаны к ключевой ставке. Их доходность пересматривается каждые шесть месяцев. При росте ставки купон также увеличивается. Это защищает инвестора от инфляционных рисков, особенно в условиях смены денежно кредитной политики.

Среди популярных направлений — покупка ценных бумаг с коротким сроком до погашения. Это снижает риск переоценки в случае изменения рыночных условий. Особенно актуально для инвестиций с горизонтом до одного года.

В 2025 году наблюдается рост интереса к ценным бумагам с амортизацией — когда часть тела займа выплачивается до даты погашения. Такие облигации снижают риск дефолта и повышают регулярность возврата вложений. Это может быть важно для инвесторов, которые предпочитают прогнозируемые денежные потоки.

Согласно аналитике Центрального банка, объём инвестиций в долговые ценные бумаги за первое полугодие 2025 года составил более 12 млн рублей на тысячу инвесторов. При этом около 60% портфелей формируются за счёт облигаций с фиксированным купоном.