Прямые иностранные инвестиции и роль прямых инвестиций в экономике

Приток прямых иностранных инвестиций остаётся критически важным фактором для любой экономики. Это подтверждают данные ЮНКТАД за 2023 год: глобальный объём ПИИ достиг 1,37 трлн долларов. Несмотря на геополитические риски и ограничения, интерес инвесторов к рынкам прямых инвестиций остаётся стабильным.

В отличие от портфельных вложений, прямые инвестиции предполагают не просто покупку акций или облигаций, а полноценное участие в управлении. Инвестор может получить долю в уставном капитале, контроль над бизнесом, влияние на стратегические решения. Это формирует долгосрочные связи между инвестором и принимающей страной.

На практике прямые инвестиции работают в формате слияний, создания СП, открытия новых производств, реже — приобретения существующих компаний. Пример: китайская корпорация CATL в 2022 году объявила о строительстве завода аккумуляторов в Венгрии с объёмом инвестиций 7,3 млрд евро. Это одна из крупнейших сделок в Восточной Европе за последнее десятилетие.

В России объём прямых иностранных инвестиций в 2021 году составил около 38 млрд долларов. Однако в 2022–2023 годах произошёл резкий отток — по данным ЦБ РФ, чистый отток иностранных инвестиций превысил 25 млрд долларов. Несмотря на это, остаются отрасли, где прямые инвестиции сохраняются — сельское хозяйство, переработка, логистика.

Разделение на прямые инвестиции и косвенные (портфельные) закреплено международными организациями. Согласно стандарту МВФ, инвестиция признаётся прямой, если иностранное лицо владеет не менее 10% уставного капитала компании. Это минимальный порог участия для получения управленческого влияния.

Наиболее активные рынки прямых инвестиций — Юго-Восточная Азия, Латинская Америка и Восточная Европа. Здесь сочетаются сравнительно низкие издержки, благоприятный режим налогообложения и растущий внутренний спрос. В 2023 году Вьетнам привлёк более 36 млрд долларов ПИИ, что на 32% выше уровня предыдущего года.

Для российских компаний привлечение прямых иностранных инвестиций часто означает доступ к технологиям, менеджменту, выходу на глобальные рынки. Особенно важно это для малого и среднего бизнеса. В условиях ограниченного доступа к кредитам, именно иностранные инвестиции могут стать источником роста.

Формально прямые инвестиции могут осуществляться через покупку доли, предоставление кредита, взнос в уставный капитал, предоставление оборудования или технологий. Но суть остаётся неизменной — это долгосрочное инвестирование с прямым влиянием на бизнес.

Отдельно стоит рассматривать прямые иностранные инвестиции в высокотехнологичные отрасли. В 2022 году в России открыты проекты с участием инвесторов из Турции, Индии, Казахстана — в сфере фармацевтики, агропрома, ИТ. Вложенные суммы нередко превышают 2–5 млрд рублей в каждый из проектов.

При этом прямые инвестиции сопряжены с высоким порогом входа. Согласно данным Минэкономразвития, в 2023 году средняя сумма вложений по сделкам ПИИ в России составила 5,2 млрд рублей. Однако для отдельных сегментов — например, производственных СП — возможны и более низкие пороги, от 100 млн рублей.

Механизмов защиты иностранных инвесторов в России пока недостаточно. Несмотря на ратификацию ряда соглашений, в рейтинге защиты инвестиций (UNCTAD 2023) РФ занимает лишь 86-е место. Для сравнения: Узбекистан — 52-е, Казахстан — 37-е. Это сдерживает приток иностранных инвестиций.

Тем не менее, интерес к локализации остаётся. Согласно аналитике EY, более 60% международных компаний, работающих в РФ, в 2024 году планируют сохранить активы, несмотря на ограничения. Это означает, что прямых инвестиций может стать меньше, но они будут более адресными и стратегическими.

Пример использования прямых инвестиций в форме покупки доли: французская Danone приобрела 75% одного из российских производителей детского питания. Сумма сделки — более 7,5 млрд рублей. Инвестор получил возможность участия в управлении и модернизации производства, увеличив экспорт продукции в 3 раза за 2 года.

Альтернативный формат — создание предприятия с нуля. В Татарстане китайская Sany Group инвестировала более 12 млрд рублей в сборку строительной техники. Проект реализуется через льготы ОЭЗ «Алабуга». Это типичный пример, как прямые инвестиции стимулируются со стороны региональных властей.

Необходимость усиления рынков прямых инвестиций обсуждается на уровне Правительства РФ. Среди предложений — налоговые послабления, ускоренное предоставление разрешений, защита капитала. Планируется также создание инвестиционного арбитража при участии Минюста и ТПП.

Среди популярных направлений прямого инвестирования — зелёные технологии, цифровизация, логистика, медицина. Государство предлагает субсидии и компенсации до 50% на инфраструктуру, если проект признан значимым. Это создаёт дополнительные стимулы для захода иностранных компаний.

Несмотря на различия между регионами, основа для развития прямых инвестиций везде одинакова — это политическая стабильность, правовая защищённость, открытость рынков и экономическая предсказуемость. В странах Юго-Восточной Азии, например, введены единые окна сопровождения ПИИ, что сокращает время на открытие бизнеса до 14 дней. В ОАЭ создан целый город — Abu Dhabi Global Market — для работы иностранных инвесторов.

Отдельное направление — заняться прямыми инвестициями через фонды. Это модели коллективного вложения, где управляющая компания формирует пул капитала и направляет его в целевые проекты. Пример — паевые инвестиционные фонды (ПИФы), ориентированные на инфраструктуру, логистику, энергетику. В 2024 году общий объём средств под управлением в ПИФах прямого инвестирования в РФ превысил 500 млрд рублей.

Такие инвестиционные фонды позволяют войти в проект с относительно небольшой суммой. В ряде случаев порог начинается от 2 млн рублей. При этом инвестор получает долю, право на часть прибыли и иногда — участие в управлении объектом. Но контроль ниже, чем при индивидуальном вложении.

Одно из направлений — прямых инвестиций фпи, ориентированных на поддержку регионального бизнеса. Например, в 2023 году в Томской области через Фонд развития промышленности было профинансировано 17 проектов. Общий объём — 3,1 млрд рублей. При этом 64% средств — от иностранных партнёров.

Для сравнения: портфельные инвестиции — это покупка ценных бумаг без права управлять компанией. Прямое инвестирование предполагает активное вовлечение: контроль совета директоров, назначение топ-менеджмента, участие в принятии решений. Именно поэтому в прямых иностранных инвестициях чаще участвуют крупные корпорации и институциональные инвесторы.

Немаловажен и фактор репатриации — возможности вывода средств. В 2022 году в РФ были введены временные ограничения на трансграничные платежи, что затруднило вывод средств по ряду сделок. Это повлияло на привлекательность страны в глазах иностранных инвесторов.

Однако, согласно прогнозу «Национального центра ГЧП», в 2025–2027 годах ожидается постепенное восстановление интереса к России как площадке для прямого инвестирования. Основной акцент — на инфраструктуру, переработку, логистику. Эти отрасли менее подвержены санкционным рискам и обладают стабильным внутренним спросом.

На международном уровне страны конкурируют за ПИИ. Для этого используются инвестиционные соглашения, налоговые льготы, гарантии от экспроприации. Например, Вьетнам имеет соглашения о защите иностранных инвестиций с более чем 65 государствами. В России таких соглашений — 62, однако только часть из них применима в нынешней геополитической ситуации.

По мнению экспертов, иностранные инвестиции пии приносят выгоду обеим сторонам: страна получает рабочие места и технологии, инвестор — прибыль и долю в растущем рынке. Но важно помнить: прямые иностранные инвестиции эффективны только при наличии прозрачной правовой базы.

Особенность прямых иностранных вложений — они не так подвержены спекулятивным колебаниям. Инвестор не может выйти из проекта моментально. Это стабилизирует экономику, снижает волатильность рынков, повышает устойчивость к кризисам. Именно поэтому международные организации продвигают ПИИ как предпочтительную форму капитала для развивающихся стран.

В 2022 году ОЭСР зафиксировала, что доля прямых иностранных инвестиций в глобальном инвестиционном потоке выросла до 49%. Это максимальный показатель за последние 12 лет. Особенно высока активность в секторе возобновляемой энергетики — на него пришлось 18% всех сделок.

На начальных этапах входа на рынок инвесторы часто используют схему через ООО. Это упрощает регистрацию, снижает юридические риски, позволяет контролировать капитал. В 2023 году более 70% новых прямых иностранных инвестиций в РФ были оформлены через долевое участие в ООО.

Некоторые иностранные компании используют механизм «вложений под контроль». Это позволяет получить контроль над стратегическими ресурсами, не прибегая к полной покупке бизнеса. Такой подход применялся при вхождении японской корпорации Mitsui в проект по добыче лития в Южной Америке.

Среди примеров — управляющая компания Mubadala (ОАЭ), вложившая более 5 млрд долларов в развитие инфраструктуры в Индии. Это один из крупнейших пакетов прямых инвестиций на субконтиненте. Проект реализован в партнёрстве с правительством штата Махараштра.

По данным на август 2022, доля прямых инвестиций в структуре входящих капиталов в РФ снизилась с 37% до 21%. Основной прирост обеспечили портфельные и спекулятивные вложения. Однако в долгосрочной перспективе именно прямые, а не краткосрочные инвестиции формируют устойчивый рост.

Поэтому заняться прямыми инвестициями — это не только способ заработать. Это также инструмент трансформации экономики, передачи технологий, повышения производительности труда. Не случайно большинство программ поддержки предпринимательства в РФ включают компоненты по привлечению прямых инвестиций.